超级战舰

险资在加仓！平安路昊阳详解加仓逻辑：精选优质科技标的 看好硬科技、创新药_我的网站

一 |     诺贝尔奖颁奖季来临，东邻日本再度风光无限，将两个奖项揽入袋中。获奖者分别是坂口志文与北川进，前者与两位美国学者一道，获诺贝尔生理学或医学奖，后者与澳大利亚和美国两位学者一起获得化学奖。                   巧的是，坂口志文与北川进都与京都大学有关。    　　年以来，资本市场呈现高波动、强分化、快轮动的鲜明特征，多重内外因素交织，持续重塑A股估值体系。作为资本市场的重要长期资金和"压舱石"，险资的加仓节奏、赛道取舍与长期配置方向，成为观察保险机构投资风向的重要窗口。北川进在京都大学任教，而坂口志文则于1976年毕业于京都大学医学院。　　近日，中国平安集团副首席投资官路昊阳在接受财联社记者采访时表示，基于对行业共识、宏观经济基本面以及经济中长期修复趋势的判断，平安已果断把握市场阶段性机会，积极开展加仓操作。进入21世纪以来，在被世人艳称的日本“诺奖井喷”现象中，京都大学与东京大学一道，双峰并立，先后有多人折桂诺奖，几乎到了拿奖拿到手软的地步。

二 | 所以此次北川进获奖后，有自媒体报道，京都大学表现得很平常心，未见有高调的吹吹打打之举。

三 | 　　面对常态化的市场波动，路昊阳表示，平安投资策略也更加注重确定性和长期价值，尤其是在科技赛道上，逐步从过去的"广泛覆盖"转向"缩圈精选"，不追逐短期热点和概念炒作，而是聚焦真正具备核心技术、产业竞争力、商业化能力和长期成长空间的硬核优质资产，在市场波动中寻找更具长期配置价值的投资机会。　　财联社：市场波动下此前险资集体发声表态，目前是否已有加仓动作？　　路昊阳：已有加仓动作。为此，我特意去京都大学的网站看了一下，发现自媒体的这一说法基本可信，在网站上，对两位获奖者的报道分别各自只有一句话，确实低调得可以。主要基于两方面考虑：一是对资本市场中长期发展保持信心，经济基本面韧性和政策支持为市场提供了较好的支撑；二是经过前期市场调整，部分优质资产的估值和长期投资价值逐步显现，配置性价比有所提升。因此，我们结合自身资产负债匹配和长期投资需求，积极把握阶段性布局机会。从网站上我还发现，北川进还是京都大学的副校长，这倒是媒体报道时很少提到的。　　对于2026年资本市场整体环境，路昊阳直言"波动幅度处于近年高位，板块轮动快速、行情分化显著，对机构的战术把控能力提出极高要求"。                   因为今年的两位获奖者都与京都大学有关，不禁让我回想起今年六月的日本之游，期间我与妻子曾用一天时间在京都大学转悠，一窥这所世界知名大学的风貌，留下了深刻印象。                   那是6月19日，吃过早饭，我们就坐地铁往左京区京都大学的方向赶去。

四 | 在一般的旅游攻略上，都没有将京都大学纳入其中，但逛大学是我们多年来乐此不疲的兴趣，到京都，当然要到大名鼎鼎的京都大学去转一转。

五 | 另外一个原因是，我从林文月的《京都一年》一书中读到，京都大学附近有一家“临川书店”，以服务于京都大学的师生为主，以好书多和价钱高而闻名，老板极有眼光，所售之书常常号称“仅此一家有”，如果一本老板认为“别家所无”的好书突然出现在别家，他会毫不迟疑地派人高价收购下来，以维持“物以稀为贵”的原则和自家书店的“信誉”，因此而往往使读书人恨得咬牙切齿而又无可奈何。其分析称，进入7月后，市场阶段性调整幅度进一步扩大，其中，双创板块调整幅度位居近十年首位，沪深300指数调整幅度也跻身近十年前三。作为爱书人，这样的书店，自然要去“朝拜”一下。不过，《京都一年》出版于1971年，我有点担心，半个多世纪了，这家书店是否还依然存在于这个世界上。                   在今出川通街出了地铁，步行两分钟左右，这个担心就烟消云散了——“临川书店”就在眼前，它不仅还在，似乎还活得不错，因为在它也就七八十平米多的店中，除了一名店员与经理外，中间还摆放着四张桌子，四个戴口罩的年轻人正在专注地工作。　　"总体来看，权益市场是中国经济基本面和预期变化的晴雨表。当前中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，经济结构、产业结构和增长动能都在发生变化，映射到资本市场上，板块之间的分化、切换和轮动，本身就是市场定价机制不断调整的过程。如此规模的书店而有这么多的员工，可见应该还活得不错。

六 | 与经理聊起来才知道，“临川书店”创办于上个世纪20年代初，已经寿登百岁。后来一个月的日本游下来，有一天我们忽然悟到，原来在日本，百年老店并不稀奇，我对“临川书店”的担心是少见多怪了。

七 |                    从“临川书店”选了本书后，我们往京都大学进发，很快，就来到京都大学博物馆。                   京大博物馆创建于1997年，馆藏260万件标本及文物，是日本最大的大学博物馆。"路昊阳表示。他认为，高波动并不意味着投资价值的消失，反而会加速市场出清和估值体系重塑。

八 | 我们重点看了自然主题展区中的纳玛象头骨化石与三叶虫、恐龙化石及亚洲黑熊标本。

九 | 但留下最深印象的，一是文化史展厅中的中国从殷商时代到明清时代的各种器物、钱币，实在是琳琅满目得令人心情复杂。一方面，缺乏基本面支撑的资产面临估值回归；另一方面，真正具备长期竞争力和盈利能力的优质资产，其投资价值反而会在调整中进一步凸显。

十 | 对于长期资金而言，这既是风险，也是重新审视资产价值、优化组合结构的重要窗口。另外一个，是博物馆进门后的大厅左手边的朝外窗户上，悬挂着16世纪朝鲜王朝国王李昖致当时日本国王的汉文国书原件（部分）。　　"基于对中国经济中长期发展韧性以及资本市场长期投资价值的判断，平安近期已主动把握市场调整带来的配置窗口，持续加大权益资产配置力度。"路昊阳表示，本轮加仓主要基于两方面考虑：一是对资本市场中长期发展保持信心，当前市场的阶段性波动并未改变对中国经济基本面和权益资产长期回报潜力的判断；二是经过前期调整，部分优质资产的估值已经回到更加合理的区间，部分长期资金关注的核心资产投资性价比有所提升，配置价值进一步显现。李昖在位41年（1567-1608年），他本人儒学造诣颇深，奉行“百花齐放”政策，故其执政时，朝鲜文化繁荣而有活力，出现了许多优秀的文学艺术家。　　从具体方向来看，"高股息+科技成长"仍是平安权益投资重点关注的两条主线，但两类资产的投资逻辑有所不同。　　针对高股息资产，路昊阳指出，在市场调整过程中，部分优质高股息标的股价有所回落，而盈利能力和分红基础并未发生根本变化，股息率和安全边际因此得到进一步提升。对于保险资金而言，这类资产具有相对稳定的现金流、较好的分红能力和较强的长期配置属性，能够较好匹配保险资金长期投资和稳健收益的需求。因此，优质高股息资产仍是公司权益组合中重要的长期配置方向。　　相较于高股息资产的稳健配置，平安对科技成长赛道的投资策略正在进一步精细化。路昊阳坦言，平安对科技产业中长期发展依然坚定看好，但经过本轮市场波动和板块快速轮动，科技板块内部的估值和基本面分化进一步加剧，投资逻辑也正在从"赛道驱动"逐步转向"基本面驱动"。但他不幸与日本强人丰臣秀吉生活在同一时代，1592年，丰臣秀吉兴兵入侵朝鲜，史称壬辰倭乱。李昖这封写给日本国王的信，字体娟秀，文辞古雅，因为不是信的全部，看不出具体的写信时间，但从信的内容看，应是李昖在丰臣秀吉兴兵入侵朝鲜后修书日本国王，表达谴责之意，信中写道：“日本国王殿下：交邦有道，自古而然。"过去市场可能更多关注科技产业的整体发展趋势和赛道空间，现在则更加注重企业自身的核心竞争力和真实成长能力。

十一 | "路昊阳表示，平安的科技投资策略已经从过去相对广泛的布局，逐步转向"精准缩圈、优中选优"。

十二 | 对于真正掌握核心技术、具备产业竞争优势、商业模式清晰，并能够持续兑现业绩增长的细分领域龙头，平安仍将积极寻找长期布局机会。二百年来，海波不扬，何莫非天朝之赐，而敝邦亦何负于贵国也哉！壬辰之变，无故动兵，构祸极惨，而及先王丘墓，敝邦君臣痛心切骨，义不与贵国共载一天······”应李昖的请求，中国明朝出兵帮助朝鲜击败了壬辰倭乱，但无论对于朝鲜，还是对于明朝，这都是一场惨胜。明朝因投入不菲的人力、物力，削弱了自己的边防力量，这影响了其后来应对清兵的能力，一定程度上为覆亡埋下了伏笔。　　总体而言，平安将继续坚持长期投资、价值投资和稳健投资理念，在市场波动中动态优化权益资产结构：以优质高股息资产提供相对稳定的收益基础，同时积极挖掘具备长期产业趋势和真实成长能力的科技龙头，在控制组合风险的基础上，把握中国经济转型升级过程中结构性增长带来的长期投资机会。                   李昖这封信，其珍贵性不言而喻，但展示在博物馆大厅的入口附近，却不免显得有些奇怪。　　财联社：关注哪些精细化赛道？　　路昊阳：看好硬科技、上游资源、创新药等领域　　结合当前市场环境和长期投资逻辑，手握超六万亿险资的平安已逐步形成较为清晰的核心赛道矩阵，重点聚焦硬科技和上游资源等领域，在控制组合风险的基础上，寻找具有产业趋势、基本面支撑和长期成长空间的优质资产。　　据介绍，平安重点布局科技行业，"深耕产业链上下游核心环节，精准锁定细分赛道中盈利能力突出、行业话语权强的核心标的，摒弃短期题材炒作，聚焦产业落地、业绩兑现能力强的实体科技企业。" 同时，平安也在积极寻找其他优质赛道，如资源类资产。　　近两年来，随着一系列支持保险资金长期投资、耐心资本发展的政策持续落地，险资长期投资环境不断改善。对此，保险行业人士普遍给予积极评价，同时也期待相关政策进一步完善。　　业内人士表示，未来可进一步优化风险因子及相关配套细则，在有效防范风险的基础上，适度降低优质长期资产的资本占用压力，更好发挥保险资金长期资金优势；与此同时，也期待进一步丰富权益、衍生品等风险管理工具，为险资提供更加完善的风险对冲手段，尤其是在市场出现极端波动时，帮助长期资金更有效地管理组合风险、稳定长期投资预期。不知博物馆方面是基于何种考虑而如此布置，但眼前这封浸透了四百多年历史烟云的信，一睹之下，着实令人感慨遥深。

十三 | （文章来源：财联社）。东亚国家间的这种复杂的互动与相克相生，何其源远流长，而其中的一些戏码，仍未退出历史舞台，思之不禁有动于中。

十四 |                    告别博物馆，向南步行几分钟后，来到京大侧门。进入校园后，立时感觉满目清凉。一座座古朴的红砖楼沉静地掩映于苍翠的树木之间，行走期间，绝少见机动车的影子，楼前楼后倒是一片自行车的海洋。

十五 | 这天是周四，距日本大学的暑假还有一个多月，上午时分，校园内却人影寥寥。

十六 | 我们继续向南，不知不觉间，来到了著名的面对学校正门的钟楼前。钟楼的东侧，有一棵挺拔高大、枝叶蓊郁的古树，树下立有一座石碑，立于大正十二年，也即1923年，碑文为时任京都大学校长荒木寅三郎撰写，记述此树由捐赠人德富淇水于20年前捐赠，碑文中感叹，立碑之时，捐赠者已“归道山而树则蔚然曰硕茂，使过者永怀遗教焉。”德富淇水是日本著名右翼思想家德富苏峰之父，不太清楚他有何思想垂教后世。

十七 | 京大校徽上的樟树图案，不知是否与此树有关。德富苏峰是日本扩张主义的积极鼓吹者，二战后被列为甲级战犯，而作为西医、教育家的荒木寅三郎，有个臭名昭著的女婿——731部队首恶石井四郎。尽管我心里清楚，株连要不得，但荒木寅三郎的这些社会关系，不由得不让人产生“刮目相看”之感。                   钟楼内有京大校史馆，我们在此盘桓了一个多小时，对京都大学的历史有了粗略的了解。它创办于1897年，是继东京帝国大学（现东京大学）后日本创立的第二所公立大学，起初校名为京都帝国大学，创办之初的目标是培养自然科学人才，后来发展为综合性大学。虽然是公立学校，但京都大学却处处高举学术自由的大旗，不到四百字的学校办学理念阐述中，“自由”一词出现了三次。在京大的发展历史上，也的确可歌可泣地为学术自由奋斗过，最著名的，是1933年的“泷川幸辰事件”。

十八 |                    泷川幸辰是法学院教授，他在自己的专著中对“通奸罪”只适用于妻子提出批判，遭到一些政治势力的攻击，并被指有马克思主义倾向。校方屈服于教育部的压力，对泷川幸辰做出停职处理，结果法学院师生群起抵制，多名教授提出辞呈。这一事件，成为京大历史上耀眼的篇章，至今，无论是校史馆，还是京大的官方宣传材料上，都不惜篇幅对这一事件做浓墨重彩的介绍，法学院师生聚集一处，宣读教授集体辞职的照片，成为京大校史中的经典图像。1949年，著名电影导演黑泽明根据此一事件拍成故事片《我对青春无悔》，更让京大人对学术自由的追求彪炳史册。                   战争中的京都大学是无法回避的篇章。校史馆中，对此有专章介绍。

十九 | 二战后期，随着日军在战场上的失利，京都大学的学生开始被征召走上前线，先后有两百多名在校生死于战场，“神风特工队”中也有京大的学生。校史中对战争的措辞是简略而暧昧的，它没有谴责军国主义，也没有表达对年轻生命的陨落的痛惜，只是说，许多学生之所以义无反顾地走上战场，并非是为国家或天皇而战，而只是为自己热爱的家庭与美丽的京都而战，给人的感觉，仿佛是日本遭受了侵略一般。不过，陈列柜中有一封战死学生的家书原件，给我留下很深印象，信中表示，不惧怕死亡，但同时也流露出对生命的无限留恋之情。事实上，据《真相：裕仁天皇与侵华战争》（赫伯特·比克斯著，新华出版社2004年出版）一书揭载，日本战败后，京都大学的年轻学生们很快就掀起觉醒的反战浪潮。

| 1951年10月，裕仁天皇准备启程访问京都及其他三个县。1000多名京都大学的学生举行和平集会，他们发出致“人间天皇”的《公开信》，把矛头对准了重整军备：“我们不得不承认，你现在，在单独讲和与重整军备的日本，还想像过去那样，作为战争意识的支柱发挥作用。”11月12日，当裕仁出现在京都大学时，迎接他的是一幅巨大的条幅，上书：“在曾经是神的你的手上，我们的先辈在战场上被杀死。请你绝对不要再次成为‘神’。请不要让我们再听‘海之声’”。

| 可惜，这样的光荣篇章，缺席于京都大学的校史馆中。

|                    带着些微失望的情绪，走出校史馆。我本以为，高举自由旗帜的大学，应该对战争抱持鲜明的反思与批判精神，而在京大校史馆，我并没有看到这些。                   不过，尽管对待历史是暧昧的，但我还是得说，在现实的京大校园中，不难领略自由之风的吹拂。在钟楼右前方，我们遇到一辆彩色的流动小吃车，与经营者年轻的夫妇聊起来，知道他们来自大阪，是几天前临时申请到京大校园内售卖小吃的。

| 如此高雅的象牙塔，却允许流动小贩进入，这令我们不免称奇。而京大的正门，矮小低调，无人守卫，任人自由出入，更令我们产生“友邦惊诧”之感。临别之际，站在校门口回望，一位身穿鲜艳和服、气质高雅的白人女士款款从学校里走出，猜想应该是在此任教的老师，惊鸿一瞥中，也能看到这所大学的参差多态。                   带着斑驳的感受，傍晚时分，我们告别京大。暮色苍茫中，心中有一个信念是清晰的：别人的幽暗也好，暧昧也好，都属于他们自己，外界其实是很难改变的，下功夫将其优长之处“拿来”，才是聪明之举。

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Published on:11:36:08